中原证券：江淮汽车维持“增持”评级_股票_证券

中原证券：江淮汽车维持“增持”评级

加入日期：2010-4-22 13:47:05

　　江淮汽车(600418)今日发布一季报：1-3月份，公司实现营业收入80.80亿元，环比增长54.64%，同比增长105.81%；归属于上市公司股东净利润2.55亿元，环比增长31.84%，去年同期为亏损；每股收益为0.20元。

　　一季度公司销售各类汽车和汽车底盘12.68万辆，同比增长104.26%，环比增加61.94%，其中轿车、瑞鹰SRV、重卡同比增长均在180%以上。销量的大幅增长主要得益于新上市车型和悦的良好表现以及卡车的季节性增长。

　　一季度毛利率为17.22%，远高于去年同期的10.80%和去年四季度的14.12%，主要源于销量大幅增长带来的规模效应以及资产减值后成本的下降。如果未来销量继续保持甚至进一步上升，预计毛利率将维持在较高水平。

　　目前轿车月销量已经达到13000台水平，按此估计年销量在15万辆左右。如果考虑新车型上市，年销量还可以看高一层。这一销量规模预计可以实现扭亏为盈。

　　预计公司2010-2011年EPS分别为0.62元和0.76元，维持“增持”的投资评级。