肠道保健用药市场也很大，便秘、腹泻等肠道疾病在我国的发病率与消化不良等胃病发病率基本相当，且年均发病频次远高于消化不良。据南方医药经济研究所估算，2009 年国内零售类腹泻药品市场容量约为43.7 亿元，与助消化市场相当。江中药业计划推出的乳酸菌素片，将配合主导的健胃消食片，形成消化道日常用药的“黄金搭档”。

　　液体制剂生产线建设。项目总投资为52， 058 万元，其中使用本次募集资金33,323 万元，其余部分由公司自筹解决。该项目系新建初元口服液生产线、新建参灵草活性成分提取生产线和参灵草口服液生产线，其核心产品为初元口服液及公司即将推出的参灵草口服液。项目达产后，可形成年产初元口服液8,400 万瓶/年、参灵草口服液2,100 万瓶/年的产能。初元是由多种氨基酸组成的复方制剂，针对康复期病人对普通食物营养吸收困难的生理特征，通过补充18 种复合氨基酸和部分维生素，能帮助提高机体免疫功能，促进人体康复。初元的市场定位清晰，很快获得市场认可。2008 年初元口服液销售收入4,934万元，2009 年销售收入突破2 亿元，2010 年我们预估超过3.5 亿元。

　　参灵草口服液，是以西洋参、灵芝、虫草等药材活性成分经提取制成的保健品。公司通过提纯，去除药材残存的杂质和有毒物质，提高其品质。据公司，我国西洋参、虫草及灵芝的市场容量分别达到200亿元、280 亿元和100 亿元，参灵草口服液作为传统滋补药材的创新替代品，有望获得巨大的市场空间。

　　江中药业自借壳东风药业之后，一直没有再融资，对于公司的发展也有一定束缚。随着公司剥离东风药业，江中对自己的定位已经逐步清晰，未来公司立足于传统中医药，发掘中药的保健、食疗功能。江中药业将成为中药品牌消费品的代表。此次再融资，除了扩产OTC 药物外，重点在口服液生产线的建设。我们认为，公司已经将保健食品作为集团发展的重头戏。

　　保健食品市场一直被认为混乱，但问题不是没有需求，而是缺乏品牌产品满足需求。国外功能性食品占食品消费的比例可以达到20%以上，我国目前据估计不到5%。本土企业的产品对消费者而言，缺乏信任感。江中药业的优势恰恰是多年经营下来，消费者对“江中”品牌的信任度很高。因此公司认为，推出合适的保健食品，可以借助公司品牌的优势。而且保健食品和OTC 药品在营销模式上基本上没有区别，终端上也有共同点(除了保健食品还可以进入商超渠道销售)，即药店终端。江中药业在终端掌控上的优势很强。

　　保守估计，公司2010-2012 年EPS 在0.90、1.14 和1.30 元。随着公司今年新产品推广，我们还将进一步上调业绩预期。从长线看，我们看好公司向保健食品领域的转型，继续维持“推荐”评级。我们认为江中药业已经明确向中药消费品方向发展，有希望成为中国的“强生模式”。我们对公司未来保健食品的成长性乐观，维持“推荐”评级。