去年四季度，我们在展望今年的宏观与市场趋势时，提出无论是全球还是中国，在实体经济稳定复苏之后，必然将面对扩张性政策退出的问题。我们认为，2010年或2009年底时，整个市场会进入宏观运行数据和政策退出的互动博弈，由此必然导致市场的大幅波动和震荡。而此次市场对房地产市场政策退出，我们认为存在过度反应，中期性机会将再次出现。
从今年以来市场运行的结果看，随着经济回归惯性增长，退出政策相继出台，加上对政策调整的预期，市场正在进入一个摇摆幅度加大的时期。但我们坚持认为中国经济正进入新的周期，很多行业将逐渐对此反应，站在长周期的角度，我们坚信经济和市场都远没有到顶。
我们认为，政策处于继续正常化进程中，同时，政策退出以不伤害实体经济为下限。此轮退出与2004年的一刀切式抑制不同。以钢铁行业为例，2004年铁本事件将当时的政策力度显露无遗，但在去年开始的钢铁行业政策退出过程中，并没有出现急刹车的情形，反而在行业重组方面取得了一些显著效果。
地产调控方面，目前政策对投资性和投机性需求的抑制是显著的，但我们从两个角度看，地产政策的调整并不会伤害实体经济。首先从政策目标：增新量、调结构(70%需用于5类住房，如廉租房等)、促存量来看，意图在增加土地开发量，以保证增加供给；从手段上看，政策调整与上次明显不同的体现在，没有对开发商进行惩罚性的政策，明显的也是在保证或促进供给。再从地方政府问责制方面促进了公租房、保障性住房以及限价房等推行的力度看，我们之前曾担忧调控政策打压，导致地产产业链受到抑制，进而伤害实体经济，影响经济再杠杆，现在看这种担忧可能过度。我们认为，此次市场对房地产市场政策退出也存在过度反应，中期性机会将再次出现。
综合看，我们认为中国经济正处于新的增长周期，政策的退出或者正常化是在不伤害实体经济的基础上进行的，市场出于谨慎角度会对此过度反应，但随后将逐渐认可某些政策的退出。从策略角度，站在上升周期的初期，趋势上我们积极乐观。我们认为证券市场将逐渐反映此轮新周期带来的成果。
中期而言，我们认为在政策退出完全实现前，主要以阶段性行情为主。市场出于谨慎的角度出现阶段性恐慌行为后，这种行为发生往往是因为新的标志性退出措施出台，而随着对该退出措施有所消化，政策因需观察效果而进入真空期，阶段性行情将再次出现。
行业选择上，我们前期筛选了几类投资机会，主要为：1、新兴产业；2、传统产业升级后，仍然保持快速成长的行业，已经或正在发生的典型例子如智能电网、三网融合相关行业；3、处于新周期中长上升起点的行业，如服务业等。
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