公司一季度业绩表现大幅超出市场预期。业绩增长的主要原因包括：(1)订单饱满，产品供不应求；(2)产品提价、结构优化、去年储备的低价棉库存共同推动毛利率提升；(3)09年一季度基数较低。

　　色纺纱生产和销售具有季节性，一般来说二、三季度收入占比较高，一、四季度占比较低。公司10年一季报业绩远超去年同期，甚至高于往年二、三季度水平，为全年的业绩打下了坚实的基础。

　　上文提到的刺激业绩增长的因素中，低价棉储备和低基数影响会逐渐消除，但订单饱满，产品提价和结构优化的影响在2010年将持续存在。根据一季报预增情况，我们调高10、11年EPS至1.23元和1.47元。10年可比口径的净利润增长率56%。

　　目前公司2010年动态市盈率不到16倍，为板块内最低水平。当前股价较定增价溢价17%，具有较高的安全边际。维持“增持”评级，调高目标价至27元，对应10年22倍PE.