国泰君安:合兴包装维持“增持”评级_股票_证券_财经

国泰君安:合兴包装维持“增持”评级

加入日期:2010-4-2 8:17:47

  

  全国布点和高速扩张是公司的主要投资亮点,且优质服务是其维持高毛利率的关键因素。分析师预测公司2010-2012年EPS分别为0.57元、0.81元和1.02元,继续看好公司的高成长性,维持其“增持”的评级,目标价为18元。相对于2010年业绩,分析师给予公司31倍PE.

  公司继续凭借“标准化工厂”的模式积极拓展业务,现有产能4.7亿平方米,计划2010年新增产能4.7亿平方米,增幅达100%。青岛、佛山、郑州等新厂的达产以及厦门、合肥等地在建产能的投产将为公司2010年业绩带来较大的提升。此外,公司秉承“集团化、大客户”战略,发展优质客户。目前公司客户行业分布与瓦楞纸箱行业的下游需求基本一致,电子、食品饮料各占30%左右,家电、医疗器械等行业也都有涉及。

  优质的服务是公司维持高毛利率的关键因素。公司提供的服务不光局限在生产环节,更主要的是为客户改进纸箱的设计,并提供保护性能更好的包装,同时减少包装材料成本、物流成本,而好的包装还有助于提高产品的售价,并能够实现双赢模式,因此公司将毛利率维持在20%的水平。

  公司前期曾发布公告,拟非公开发行股票不超过5000万股,募集资金净额上限为34260.89万元,用于海宁、天津两地新建的各1亿平方米纸箱项目,目前正在报中国证监会审核中。分析师预计该项目平均每年可增加公司净利润4300万元。


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