凤凰股份由凤凰出版传媒集团旗下的地产业务平台——江苏凤凰置业投资股份有限公司借壳st耀华而来。凤凰集团是由江苏省委宣传部直接管理的大型传媒集团，旗下主要有发行、出版、地产、酒店及金融投资等业务，凤凰股份将作为集团地产和金融投资业务的发展平台。凤凰集团是中国出版业乃至文化产业唯一资产和销售收入超百亿的文化企业，也是中国规模最大、实力最强的出版产业集团，旗下的江苏人民出版社、江苏教育出版社、江苏省新华书店集团等企事业单位在江苏乃至全国的发行出版领域位居前列。凤凰集团09年收入120亿，净利润9亿，并计划到十二五末，力争实现总量翻番，销售收入达到200亿，净资产达到200亿。

　　由于凤凰集团在发行出版行业的优势地位以及在江苏省内的独特地位，“文化地产”成为未来凤凰股份未来地产项目拓展的重要手段。凤凰置业将以文化城和文化街区建设为中心，同时推进周边商、住项目开发。公司依托项目规划中的文化城，以文化概念打造文化地产项目。其代表性模式是凤凰股份和集团合作，和当地政府洽谈“文化Mall综合体”项目，通过招投标获得项目后，由凤凰股份设立其权益为100%的项目公司，负责整个项目开发。项目中书城等文化MALL部分土地出让金和相应的开发成本费用由集团支付，凤凰股份代为管理建设后移交给集团进行运营。除文化Mall之外的住宅、酒店式公寓以及办公商业等由凤凰股份开发销售。由于“文化Mall综合体”项目在招投标过程中对开发商的门槛较高，凤凰股份在项目拓展中的地价将更为经济可控，而且“文化MALL综合体”在江苏省内各地级市、发达的县级市的发展空间较大。此外，由于出版发行业务轻资产经营的特点，集团充沛的现金流也可为地产业务提供必要的支持；凤凰集团在业内的优势地位使得其具备了整合外省市相关产业的能力，目前已经进军海南，这也将为地产业务的向外拓展打开空间。

　　公司现有开发项目6个，合计建筑面积约90万平米。其中4个位于南京，凤凰和鸣、凤凰和熙、凤凰和美、凤凰山庄，合计面积约60万平米；此外苏州文化项目位于苏州工业园区CBD区域，建筑面积21万平米；南通书城项目位于南通市新政中心区域，建筑面积7.9万平米。上述项目均位于所在城市的黄金地段，且土地成本较低，具有很好的盈利潜力。凤凰和鸣之剩余少量尾房和车库，将于2010年结算；凤凰和熙项目一期10万平米已经预售完毕，均价13000元，将于今年结算，二期14万平米目前在建将于明年开始预售，2012年开始交付，预计售价在18000-20000元/平米；凤凰和美建筑面积19万平米，预计下半年开盘，目前周边楼盘售价18000元左右，将于2011年开始交付；凤凰山庄、苏州项目和南通项目均将于年内开工，凤凰山庄2012年开始交付，南通和苏州项目2013年开始交付。

　　金融股权方面，公司现有南京证券5000万股股权，每股成本为1.8元。集团承诺将目前直接持有和潜在持有的共计14,800万元南京证券股权，在履行监管部门的审批程序后全部转让予凤凰股份。

　　预计公司2009-2011年EPS分别为0.42、0.83和1.23元，NAV为7.38元，首次给予“推荐”评级。