过去两年，面对全球金融危机，中国政府及时采取扩张性的经济刺激举措和适度宽松的货币政策，稳定经济运行的成效业已显现，宏观经济见底回升且基本回到正常轨道。但自去年下半年开始，经济刺激的节奏开始放缓，且在通胀压力下政策开始出现收紧的迹象。今年1季度的经济表现好于此前相关部门的预期，时隔近2年后，央行4月8日重启3年期央票发行，释放出进一步收紧流动性的信号，体现了政策趋紧的趋势。

　　二季度利率、汇率和准备金率问题将受到更多的关注，宏观政策方面可能会有两大变化，届时会引起市场的大幅波动。一是CPI的上涨是否会导致存款准备金率及利率的调整，人民币升值的浓厚预期也很难改变。考虑到存款准备金率调整的影响面较小，二季度央行动用该工具的可能性更大，时间估计在5月或6月份。二是融资融券和股指期货的推出。目前管理层已经批准第一批试点券商，第二批、第三批估计在二季度递次获批。在股指期货推出前2至3周和推出后2至3周总计一个月左右的适应期内，多空双方预计会相对谨慎，5月份多空对决将加大，尤其是期指结算日前后，往往市场会大幅震荡。进入5、6月份，股指期货将逐渐变成一件平常事，这时管理层也许会考虑出台上调存款准备金率甚至利率等措施。因此，5、6月份可能会迎来大震荡的格局。