对A股市场2010年运行的趋势，我们持谨慎乐观的观点。相对目前指数点位而言，预计2010年A股指数向上存在30%左右的潜在上涨空间，股指运行趋势可能出现逆转的重要契机主要来自市场对宏观政策面收紧预期(尤其是货币政策面收紧预期)的显著改善。而我国宏观经济面保持相对较高增长水平带动的微观面，即包括上市公司在内的企业盈利的正常化增长，将给未来股指出现阶段性上涨行情提供基本面基础，人民币升值预期因素则可能成为股指上涨阶段的重要正面催化剂。

　　我们预计，在宏观政策面，2010年将呈现“前紧后松”格局，市场政策面收紧预期有望在今年第二季度后期起逐渐改善。其一，我国2010年单季度GDP增速将呈现“前高后平”格局，第二季度GDP增速可能适度回落将有利缓解市场对政策面的担忧。其二，因2009年2月份出口金额绝对值为我国近三年的最低谷，而自2009年3月份起我国出口已开始逐渐回升，因此，因为基数的因素，我们预计自今年3月份起我国出口同比增幅将逐渐放缓，这也给市场对政策面的收紧预期可能在今年第二季度后期改善提供促发因素。其三，历史经验数据表明，我国CPI同比增幅与货币供应量M1同比增幅两者之间呈现较显著的正相关关系，且CPI一般滞后于M1约4个月至6个月的时间，鉴于我国M1同比增幅已于今年1月份(当月值为38.9%)见到该指标本轮上升期峰值的可能性较大，因此，我们初步预计我国CPI同比增幅在今年6月份前后上行压力很可能逐渐下降，这也将给市场对政策面的收紧预期可能在今年第二季度后期改善提供促发因素。