展望二季度行情，伴随周期性权重股的局部活跃，大盘有望震荡缓升。把握结构性机会仍是盈利的关键。
伴随外部需求明显回升，出口复苏的势头有望维持。宏观经济稳步向好，但三方面不利因素值得谨慎：各省市的投资热情依然高涨，投资过热的可能性正逐步加大；房地产泡沫并未得到明显抑制；输入性通胀压力加大。就宏观政策而言，二季度加息的可能性不断加大，与此同时，人民币将重启渐进小幅升值。
风格转换将是一个渐进的过程。二季度有利于行情运行的主要因素包括，上市公司业绩强劲回升；人民币渐进升值，吸引海外热钱，且大小非减持压力稍有缓解。不过，在宏观政策趋紧、新股发行压力不减的背景下，A股流动性改善程度十分有限，资金面并不支持市场估值水平显著提升。
综合判断，大盘股活跃度有望逐步增强，但预计将体现为局部与阶段性行情；若没有外部因素冲击，小盘股的泡沫不会很快破灭，但震荡可能加剧，投资者对此风险须有防范。行业配置上建议逐步增配周期股，并继续深挖“经济转型”主题。
稳健型投资者应逐步加大周期性权重行业的配置比重。周期性权重行业将以结构性机会为主，估值偏低、景气回升趋势相对明确的银行、保险可重点配置，受益通胀预期的煤炭板块也值得关注。
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