(1)2009年收入31亿、同增68%，净利润2.1亿、同增46%，EPS1.11元。毛利率由11.9%下降至10.3%，下降1.6个百分点。公司解释为项目涉及基础设施、农业灌溉等多行业以及亚洲、非洲等多区域，毛利率不均衡所致。另外与开拓更多区域导致新项目开拓成本亦有关系。
(2)公司亚洲、南美洲、非洲收入占比为41%、40%、20%，收入分别同增105%、12%、436%。三项费用率3.5%、下降0.3个百分点。本年无升值收益和应收账款购买协议效应因素导致财务费用-3224万、同比增加27%。从2009年起三年享受15%所得税率，2009年13.1%。
(3)2009年签订合同6.56亿美元、同比增加52%(上年同期下降36%).2009年2月、12月先后签署了委内瑞拉瓜里科河灌溉系统修复扩建工程(4.64亿美元)合同。5月签署了菲律宾阿格诺河综合灌溉项目(9385万美元)合同。公司签订单规律更多体现为单个大规模。
(4)BMI预测全球建筑市场将于2010年企稳回升，亚太地区增速有望达7.5%，其余地区建筑市场增速均在3%之内。受益世界经济显著复苏和我国继续贯彻执行“走出去”战略，以及公司重点市场领先战略，可以预期2010年签订合同将好于2009年，有合同对股价刺激。
(5)因非公开增发购买资产事项将利润分配方案推迟至2010年中进行，意味着在此之前该事项将成功实施。2010-11年EPS1.60、1.95元，同增72%、22%。2010年PE22倍，低于中小板35倍。基于海外经济复苏、相对低估值、大集团小公司有资产注入预期，建议谨慎增持。
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