2009年实现营业收入为518.6亿元，同比下降27.22%；归属母公司净利润3.92亿元，同比减少44.74%；基本每股收益0.051元；加权平均ROE1.5%；公司拟每股派现金股利0.04元(含税).

　　公司4季度净利润达到3.6亿，环比下降56.6%，09Q4销售毛利率由Q3的10.1%下降至7.4%。主要是因为4季度前期钢厂出厂价格出现不同幅度的下调，而后期原燃料成本开始上升所致。

　　公司2009年板材、型材、线棒及火车轮各项业务的毛利率分别为1.87%，7.93%，4.34%和37.51。其中板材产品毛利率大幅下降(2008年5.8%)，而型材和火车轮毛利率均有所上升。这主要板材产品价格优势不明显，而马钢新区板材产能新投产，单位折旧费用较高。公司火车轮业务高毛利还将继续保持，预计2010年产量将恢复至正常水平。公司动车轮已经处于试产认证阶段，但贡献利润还有待时日。

　　公司进口长协矿石比例较高，约占80%左右，其余从集团和现货市场采购。2010年1季度矿价优势明显，但预计后续长协矿价贴近现货，且价格涨幅或超过90%。成本优势有所减弱。然而，2季度钢价在需求拉动下持续上涨后，公司毛利空间将有所扩大。

　　目前公司PB为1.3倍，低于行业平均。我们预计公司2010-2011年EPS分别为0.26/0.45元，给予公司目标价5元，建议“谨慎增持”评级。