从周三盘面来看，市场二八分化迹象极为明显。盘面观察，指数分时图上的黄白两条线呈现喇叭口形态，且大盘蓝筹股较为集中的上海市场走势偏弱，成交金额也出现一定萎缩，收盘时上证指数重新回到半年线下方。而深圳市场方面，尽管指数出现了小幅下挫，但上涨家数远多于下跌家数，且成交量也出现了明显放大。尤其是中小板综合指数连续收出四阳，本月月K线收盘已经创出历史新高，昨日盘中高点距离历史最高点也仅仅只有2%左右的空间。同上海市场大盘蓝筹股的低调调整相比，中小板和创业板众多个股始终保持着高度活跃的状态。

　　近期融资融券和股指期货等政策性因素对银行、石化等权重股屡屡起到明显的刺激作用。但从其市场表现来看，涨升的持续性较差，往往呈现出脉冲式的走势。历史上来看，权重股的启动往往需要耗费大量资金。去年银行股出现快速拉升的阶段，对应的是上海市场单日2000亿元左右的成交水平。目前，在上海市场单日成交仅仅只有1000亿元左右的低水平状态下，权重股面临资金面的较大压力。同时，权重股中周期性股票占据较大比重，进入4月以后，加息等紧缩政策出台的预期将再度升温。此外，近期西南地区旱灾导致粮食与日用品价格上涨，前期超预期的PPI也在处于向CPI传导的过程中，这些都对3月份的CPI有一定助涨作用。随着3月份和一季度CPI公布日期的临近，加息预期或将对周期性股票产生持续压力。

　　局部牛市持续展开

　　近期中小盘个股保持高度活跃。进入4月份以后，这种状况仍有望延续。一方面，上市公司年报披露将进入尾声，部分重组股和ST股的摘帽行情将再度兴起，推出高送转利润分配方案的中小板、创业板个股也将进入到实施分配的高峰期。近期诸多中小板股票除权后出现了极为强劲的填权行情，已成为推动中小板指数屡创新高的主要动力。另一方面，4月份也是季报集中披露时期。考虑到去年一季度经济处于低点，上市公司业绩基数较低，今年一季报有望迎来预增和预盈的高峰期，将刺激中小盘个股普遍走强。

　　此外，就融资融券和股指期货本身而言，对于大盘权重股也是一把双刃剑。市场游资或采取逆向思维，重点寻求在中小盘个股上的机会。由于融资融券的标的股票和沪深300成分股主要以大盘股为主，权重股将率先成为可供卖空的对象。在全流通之后，大盘权重股筹码主要集中于社保基金和部分机构投资者手中，这部分筹码将成为融券的主要来源。对于市场而言，这意味着未来将有太多的筹码供应。相比而言，中小盘股票方面将不存在融券做空的风险，筹码供应明显偏少。因此，中小盘股票上涨过程中遭遇的压力也将更小。

　　年线区域仍有反复

　　技术形态上，近期上证指数在向上突破半年线之后展开了高位震荡。由于指数仅仅在半年线上方运行两个交易日便再度失守该重要均线，使得本次向上突破的有效性仍有待确认。同时，本周一上证指数在上行过程中还留下了一个3067--3071点约4个点的缺口尚未回补，将对股指形成持续向下牵引作用。

　　目前上证指数已经运行到近期构筑的上升通道的上轨附近，同时也开始切入到去年10月到今年1月反复震荡所形成的历史密集成交区域，短期内向上大幅拉升的难度较大。伴随着成交量的缩减和权重指标股的走弱，市场后期将进入到横盘震荡期，股指围绕半年线仍将有所反复，以待经过较为充分的震荡蓄势后再度向上发起攻击。在沪深股指震荡过程中，中小板综指则有望继续挑战历史高点，延续局部牛市行情。