09年经营情况比较理想，老产品保持较快增长，新产品初元销售收入达到2亿元。

　　09年业绩回顾：公司09年实现营业收入18.9亿元，同比增长30％，其中老产品健胃消食含片、草珊瑚含片销售收入同比增长16.77％和32.41％，健胃消食片销售收入首次超过10亿元，草珊瑚含片受益于08年底投放的新广告拉动，销售收入出现快速增长，销售规模重新超过2亿元，保健品初元上市以来销售状况比较理想，销售收入达到2亿元，同比增长308％，医药商业部分江西九州通销售收入同比实现大幅增长，销售收入达到3.7亿元；公司09年营业利润2.45亿元、归属母公司股东的净利润2.01亿元，同比增长分别为42％和34％，每股收益为0.68元，公司每股经营性现金流量净额高达1.28元。09年度利润分配预案为每10股派3元（含税）。

　　2009年公司业绩超预期，主要原因我们在1月27日公司业绩快报进行了详细点评，主要原因是受益于税法政策调整、营销体系调整和保健品初元的大幅增长。

　　未来重点关注公司保健品业务：2010年保健品初元销售收入保守的估计有望超过3亿元，当年基本实现盈亏平衡，另外公司计划在当年推出1？-2个新品，丰富保健品业务产品梯队。在两年的保健品销售经验的积累后，公司在保健品市场已经初步确立自己的市场地位和比较成功的新品销售推广模式，前期的积累为公司后续品种的上市打下了良好的基础，未来几年公司保健品业务有望出现爆发性增长的可能，与公司OTC药品业务并驾齐驱。

　　维持“增持-A”的投资评级。我们维持公司2010年、2011年盈利预测不变，预计公司每股收益为0.85元和1.08元，给予公司2010年每股收益35倍市盈率水平，6个月目标价为29.75元，维持“增持-A”的投资评级。