公司今日公告，09年公司实现营业收入47.89亿元，同比增长23.34%；归属上市公司股东净利润为9.78亿元，同比增长53.26%；EPS为0.88元。09年公司销售煤炭数量为4234万吨，同比增长15%。

　　评论如下：

　　公司业绩大幅增长的主要原因是毛利率的提升、08年电煤增产增供财政奖励资金和财务费用的大幅下降。09年由于公司产品提价，使得公司产品的毛利率提升了0.85个百分点；同时公司还收到08年8-10月电煤增产增供财政奖励资金1.12亿元；最后公司财务费用同比下降了83.75％。

　　后期，除了公司的动力煤均价有望稳步上扬之外，公司拟现金收购大股东位于霍林河煤田扎哈淖尔区的二号矿，其设计产能为1500万吨/年，2010年全面投产。此外，大股东的白音华三号露天矿位于白音华煤田中部，设计产能为1400万吨，预计于2011年达产。根据控股股东的承诺，在完成二号露天矿的收购任务后，预计就开始实施注入程序。

　　我们预计公司2010、2011年的EPS分别为1.05元和1.18元，对应的动态市盈率分别为22.84倍和20.33倍，估值明显高于行业平均水平，给予公司“观望”的投资评级。