江中药业公布2009年年报，公司实现营业收入18.90亿元，同比增长29.66％；营业成本7.07亿元，同比增长31.11％，归属于母公司所有者的净利润2.01亿元，每股收益0.68元，同比增长33.9％。分配方案为每10股派现金3元（含税）。

　　点评如下：

　　年报披露业绩高于此前业绩快报数据，超市场预期。公司业绩增长较快的主要因素为：1）渠道改革提升了终端的控制力，促进产品销售增长，其中健胃消食片销售过10亿，草珊瑚过2亿，较08年有明显上升；2）初元销售良好，超过2亿，保健品的销售队伍超过1000人，为未来新产品填充渠道打下基础。

　　作为品牌OTC企业，江中药业已经不满足于OTC现有领域，公司确定向保健品领域发展。我们认为公司具有很强的渠道管理能力和产品定价能力，未来产品提价以及新产品投入市场，都将带动公司业绩提升。预估公司2010－2012年EPS分别是：0.90、1.05和1.16元，维持“推荐”评级。