报告期内，公司实现营业收入252.04亿元，同比增长88.43%；实现营业利润、利润总额和归属于上市公司所有者的净利润分别为10.93元、10.89元和10.86元，同比分别增长22.95倍、31.00倍和59.55倍；实现基本每股收益为0.46元。

　　报告期内公司及下属子公司、合营联营企业共实现销售收入为801亿元（合并报表口径为252.04亿元），主要源于汽车销量的增长，公司2009年共销售汽车136.91万辆，同比增长64.07%，其中微车销售67.52万辆，同比增加86.69%。占据国内汽车市场的份额为10.03%，比上年提高1.13个百分点，位居第4位。虽利润大幅增长，但仍低于我们的预期，主要是计提资产减值损失5.65亿元（其中坏账损失3671万元、存货跌价损失1.59亿元、固定资产减值损失3.69亿元），高于我们之前的4.4亿元的减值损失。扣除资产减值损失后，正常的经营性的EPS为0.70元。

　　得益于原材料成本的低位运行，公司产品的综合毛利率为20.01%，比上一年提高5.01个百分点，销售费用率为9.79%，增加1.29个百分点，主要是由于销量和毛利率的增加所致，管理费用为11.94亿元，同比增长40%，主要是由于技术开发费用同比增加1.36亿和工资费用增加所致，低于销售收入的增长，因此管理费用比率降了1.64个百分点，为4.74%。

　　本部的除资产减值损失后的利润为8.49亿元，投资收益为8.04亿元（其中对长福马的投资收益为8.35亿元），本部经营利润的好转主要得益于微车销量的大增和自主品牌轿车悦翔的成功，合资品牌轿车仍是公司利润的主要来源。2010年，公司的主要看点在微车能否保持较高增长、自主品牌轿车的扭亏为盈和合资品牌轿车盈利的稳定增长，我们预计2010年EPS为0.86元，相对于12.64元的收盘价，PE估值为14.7倍，维持“推荐”的投资评级。