公司自成立以来一直致力于皮肤病、结核病和肿瘤用药的研发、生产和销售，同时为寻找新的利润增长点，拓展业务范围，先后投资华邦酒店、解脱林旅游、玉龙雪山，经营范围由医药生产及销售拓展至旅游及相关服务产业，但旅游服务业务在公司营业收入中所占比例不大。

　　09年经营业绩有所下滑，利润有所增长。公司实现营业收入5.45亿元，同比下降5.42%，实现营业利润1.37亿元，同比增加37.96%，全年净利润为1.29亿元，每股收益为0.97元。剔除非经常性损益后主营业务贡献的归属母公司所有者的净利润约为95.69百万元，与上年相比增加36.82%。

　　09整体费用率下降明显。公司全年营业利润率为63.81%，与去年63.34%基本持平。从单项费用来看，公司财务费用和营业费用分别下降1.28和4.42个百分点。整体费用下降5.13个百分点，节约开支43.98百万元。

　　公司09年以换股方式重组颖泰嘉和，其所在行业为农药生产和销售领域，重组后，华邦将实现由医药企业向包含农药和医药两大行业的综合性精细化工企业的转变。华邦制药与颖泰嘉和均有优秀的精细化工成品的制造基地，其原料和中间体均为精细化工产品，重组有助于双方在生产平台、原料和中间体相互协作等方面，发挥协同优势。同时通过业务整和，可以充分利用两家公司生产平台并建立共同的供应链管理体系，降低采购成本和生产成本。

　　公司的成长稳定，具备一定的投资价值。公司为皮肤病龙头企业，主业市场成熟，发展稳定，公司力图打造国内皮肤第一品牌，争做行业领先者。同时公司有意加强原料药出口步伐，争取实现制剂和原料药出口并进，预计2010年—2012年每股收益分别为0.98元、1.14元和1.33元，鉴于公司稳定性增长，我们认为公司具备一定的投资价值，维持公司“谨慎推荐”的投资评级。