我们了解到，经过两年左右的运营，次新门店咸阳店和安康店已顺利度过培育期。2009年咸阳店销售收入9000万元，亏损100万元；安康店销售收入6000多万元，盈利100多万元。预计2010年，咸阳店销售收入将超过1亿元，盈利近500万元；安康店销售收入7000－8000万元，销售净利率略低于4％。

　　开元商城宝鸡店（宝鸡国际万象商业广场）已于2009年11月29日开业，座落于当地核心商圈－经二路上，与宝鸡市火车站隔站前广场相望，占地面积42亩，建筑为地下两层和地上五层，总建筑面积约12万平米。地下二层为可容纳210个车位的大型地下停车场（地面广场及周边还设有160个车位）；地下一层为华润万家综合超市、国美电器和陕西同和堂大药房；一层至四层为开元商城主力百货，一、二层局部配套交通银行宝鸡支行、肯德基、中国电信收费营业厅、浦东发展银行自助营业厅、儿童乐园等项目；五层为综合办公区域、美食广场、好乐迪KTV、瑞力中韩健身广场等。联营部分建筑面积有5万多平米（尚有约2000平米空闲）；租赁部分2万平米（其中华润超市1万平米，国美5000多平米），租约普遍在5-10年；配套部分约8000平米。

　　2009年万达广场和大商新玛特进驻解放路商圈，使得西安的百货市场竞争更加惨烈。而毗邻钟楼店的民生百货骡马市店开业也让钟楼店感到了一定的压力。在竞争的现实压力下，本地企业开元、民生和金花都将保持原有的定位，钟楼店将继续对商场布局和商品结构进行微调。其中一楼原有的手机销售区将让位于珠宝，而将手机移至地下一层销售；而大家电的销售面积也将被压缩，转而销售一些数码产品。但受制于物业的不足，餐饮区无法做大，公司服饰类销售的毛利率也总体偏低，预计综合毛利率的提高还需要一个过程。

　　西稍门店主体建筑已经完成，在经过内部和外立面装修后，预计将在2010年三季度开业。西稍门店商业部分建筑面积8万多平米，其中5万平米将用于百货经营（剩下的部分将租赁经营）。开业初期，预计销售收入3亿元，费用摊销约1600万元。由于西稍门店物业位置尚不属于商圈，预计需要一段时间才能度过培育期。

　　我们预计2009年至2011年，公司分别实现净利润0.77亿元、1.86亿元和1.40亿元，EPS分别为0.20元、0.50元和0.37元。方正证券给予公司‘增持’评级。