浦发银行今日发布公告，该公司因筹划引进战略投资者事宜，已按有关规定停牌。公司与中国移动有限公司及其子公司就其战略入股和开展战略合作正进行协商。此前，中国移动亦在香港发布了类似公告。从稳健经营的角度来看，我们认为银行自身的发展需要考虑整个经济背景，但更应考虑自身的风险控制和投资回报。对于目前A股市场再融资潮涌，我们建议管理层在审核其再融资方案时，应考派融比指标虑素。

　　所谓派融比是指历史总现金派发红利额和总融资额的比值。一家尊重股东和讲究现金分红的公司其实在市场中融资是会受到欢迎的，比如国际资本市场上注重历年股东分红的汇丰银行、渣打银行等。从A股实际情况来看，研究发现除少部分金融类公司实现了一定程度的分红外，其核心股息率远没有同期银行存款利率高，有的公司实现多年的融资、发债，但其对股东的分红却少的可怜。比如某大型银行，近年来在A股市场增发再融资出现3次，3次再融资募资总额2322887.59万元，而实际上自上市以来9次分红总额才为529652.36 万元，且每次的股息率均低于一年期存款利率，近期市场中移动入股浦发我们认为其并不能改变其分红差有总体状况。研究发现浦发银行这家金融银行类企业，实际上在业绩大幅度增长的情况下，其多年总体派融比仅为0.19.为很差现金回报水平.股东分红不仅较少，且公司高管收入却在水涨船高，其年度报酬就近3000万元。因此从此角度来看，证券市场欢迎优质公司再融资，但对于分红极少而上市公司工资报酬过高的现象却极为气愤。从国际市场来看，美国也开始加大金融高管的限薪活动，因此从我国金融类企业再融资的角度来看，我们认为在考虑上市金融类公司再融资活动时，应参考股东历年分红情况，制定符合对应规模的融资，对于长期不分红，但公司报酬成本大幅度增加的上市公司应考虑不以核准，促使其在经营业绩提升的前提下，加大自身成本管理，提升股东分红规模与意识，不能让股东融资成为上市公司报酬过分增长的侵蚀。对于分红意识较好，且尊重股东的大型商业银行则可放大支持力度，比如上市公来总融资额1745000.00万元，总派现额1250895.89万元的招商银行这样的公司则应加大再融资支持力度。而部分公司此指标的比值长期在0。5以下，反映出公司融资过程中，其对股东分红极少，项目运作较差，比如一些公司此指标的数值仅有0.03，仍然在拿融资做地王，说明融资效率与运营效率不成正比，管理层应严格审核类似公司的再融资。

　　总体来看,对于此次中移动可能介入浦发增发,笔者给以中性影响评级.