兴业银行发布年报显示，2009年实现净利润132.82亿元，同比增长16.66%。基本每股收益2.66元，拟分配方案为每10股派发现金5元。

　　从利润构成来看，兴业银行2009年度实现营业收入316.79亿元，较上年增6.61%。其中利息收入尽管前三季度同比均处于负增长，到年底较2008年实现了正增长，主要原因是贷款规模的放大以及净息差在下半年的提升。

　　截止2009年底，兴业银行贷款总额同比增长40.49%，其中公司贷款在前三季度增速较快，平均增速为60%以上，但在第四季度受到宏观货币政策以及资本金的影响明显收紧，企业贷款较三季度末减少了369.23亿元。而个人贷款在第四季度增速显著，兴业银行的个人住房按揭贷款占个人贷款的比重达到了88%。

　　2009年9月10日，兴业银行将原先持有1.2亿股兴业证券在福建产权所转让，转让挂牌价为人民币18.82亿元，而实际出售价为24.14亿元。年报显示兴业银行获取7。53亿元的投资收益，增厚了业绩约0.15元。截止到2009年底不良贷款余额37.79亿元，不良贷款比率0.54%，继续实现“双降”。拨备覆盖率达254.93%，较期初上升28.35个百分点。

　　从2009年兴业银行所得税实际税负率22.91%，同比提高4.02个百分点，相对于2008年提高的幅度较大，主要原因是由于兴业银行国债投资占比，国债利息收入与税前利润的占比有所降低，提高了所得税税负率；另外2008年度包含冲减以前年度所得税费用，因此导致基数较低。

　　年末资本充足率为10.75%，较期初下降0.49个百分点。核心资本充足率为7.91%，较年初下降1.03个百分点。核心资本下降速度较快，但两率均较三季度有所提高。但与目前银监会要求的股份制银行资本充足率下限10%已经非常接近，因为2010年兴业银行的融资需求非常旺盛。2009年12月的股东大会通过配股方案的议案，公司拟按每10股配售不超过2.5股的比例向全体股东配售，此配股计划还需股东大会以及监管部门审议。

　　从总体来看，2009年兴业银行的业绩基本符合预期。但是融资计划亟待进行，预计公司将加快配股进程，从招行已经通过的配股方案来看，政策方面的限制不明显。但是实施配股可能到2010年中期，会在一定程度上影响公司的贷款发放和资本金管理。我们预计2010年、2011年，公司业绩为3.1元和3.87元，给予兴业银行“增持”评级。