支持房地产行业发展的因素（城市化、经济增长）并没有变。2010年的房地产市场房价可能平开平走、成交量平开低走，下半年市场将会相对回暖。由于09年市场火爆，去库存化效果明显，一季度供给明显不足。

　　保利与万科不同，实施的扁平化管理，效率高，管理的瓶颈问题相对较小；未来的扩张将会以中心城市为主，加强周边城市的辐射。例如子公司南京向无锡辐射、北京向太原石家庄辐射、沈阳向丹东、大连辐射；向二三线城市进军是一个必然的趋势。整个行业将会有粗犷化向精细化转变，保利未来将会更加注重品牌效应，精耕细作。

　　未来可计算面积2918平方米，预计300亿的利润。可以保证未来三年的发展。一进入2个城市，每个城市2-3个项目。公司鉴于对于房地产市场的判断将会维持原有的激进策略。

　　我们给予保利地产10、11、12年EPS为1.03、1.25、1.38元，给予“推荐”的投资评级。