金风科技发布年报，09年实现营业收入107亿元、实现净利润17.5亿元、每股收益1.25，三项指标同比增长率分别为66.28%，92.58%，92.31%。

　　分产品产量看，公司09年1.5mw的风机收入84.87亿元，同比增长210%，750KW的小机组则下滑47%，预计以后将逐步减少这块的投入。去年公司新增订单2915MW，目前还有657mw的订单没有完成。

　　从价格看，风机行业整机的竞争格局更加激烈，公司主打1.5mw的风机的售价也出现了一定的下调（从08年的单台800万元减少到09年的700万，而且这种下滑的趋势越来越明显。），金风今年已经连续下调了风电招标价格。公司整体综合毛利水平也从以前的约30%以上下降到目前的23%左右，但公司可以通过量产来弥补毛利的下滑。

　　从产业布局看，公司计划建设的7大风电产业基地，北京、新疆乌鲁木齐、内蒙、包头基地产能皆已释放，甘肃酒泉、德国生产基地也已于09年上半年建成投产，西安基地09年底竣工，南京基地09年下半年开工建设，七大基地建成后，公司兆瓦级机组产能将达到2500台以上。

　　公司未来发展的方向瞄准的主要还是2MW以上的大型风机以及海上风机等高端风机的生产。另外公司计划在香港上市，目前已经提交证监会审批，预计2季度可登陆港交所，计划募集资金在78到117亿港元。短期看，公司的业绩可能会摊薄，而且一般电力设备行业的H股的估价较A股低，因此会拉低公司的股价，但长期看，有利于公司培育新兴市场，对公司的发展有利。

　　我们预计公司2010年的每股收益将在1.30元左右，继续维持“推荐”评级。