国泰君安30日发布亚泰集团（600881.sh）年报点评，调整评级至“增持”，具体如下：
（1）收入61 亿、同增36％，净利润7.5 亿、同增130％，EPS0.39 元，业绩好于预期。销售水泥及孰料1279 万吨、同增34％，其中水泥1057 万吨、孰料222 万吨。地产竣工面积12 万平方米、销售7 万平方米。少数股东损益同增547％、占利润总额比由4.7％增加至11.7％。
（2）毛利率29％、同增3.7 个百分点。三项费用率18.1％、同比下降2.9 个百分点，财务费用下降7％、费用率下降2 个百分点。投资收益同增138％、占利润总额比34％。营业外收入同增65％、占利润总额比3.8％。所得税同增181％，所得税率由15.9％增加至17.3％。
（3）公司计划在哈尔滨水泥阿城建设4000t/d、图们水泥4000t/d 水泥孰料生产线，新增260 万吨水泥孰料生产能力。计划2010 年实现营业收入86 亿、同增41％，营业成本60 亿，意味着毛利率29.9％、同比增加1 个百分点 ，净利润10.5 亿、同增41％，EPS0.56 元。
（4）“振兴东北老工业基地”、“图们江区域合作开发规划”、“长吉图开发开放先导区规划”、“沈阳经济区”、“新农村建设”、“建材下乡”等将拉动区域内水泥需求。公司大部分产能在吉林、黑龙江，吉林省未来两年供需关系是全国各省区中最好的，价格和盈利趋势上升。
（5）国泰君安预期2010-11 年EPS 为0.56、0.69 元，同增43％、22％。目前东北证券（000686）32.9 市价、国泰君安券商研究员给予38 元目标价。结合国泰君安对公司主营业务判断，给定目标价格11.5 元、30％空间。同时基于区域水泥供需关系持续改善的潜质处于上升期，调整评级至“增持”。
机构来源：国泰君安
【