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　　国泰君安今日发布投资报告，维持雅戈尔“增持”评级。基於09年公司完成主营业务收入121.15亿元，同比增长14.57%；实现营业利润41.4亿元，净利润32.64亿元，分别同比增长88.75%和106.18%。每股收益1.47元。09年分红方案∶每10股税后派息5元，分红 率34%，股息率3.24%。报告认为，纺织服装业务收入69.05亿元，净利润4.45亿元，分别同比下降3.43%和8.52%。出口市场萎缩是下降的主要原因。内销增长势头良好，同比增长18.64%。

　　09年公司房地产在售楼盘15个，实现收入51.95亿元，净利润11.91亿元，同比增长49.88%和53.16%，毛利率44.65%。09年公司投资64.88亿元拍得6幅土地，全部集中在宁波地区，新增规划建筑面积62.47万平方米。09年末公司预收房款为75.6亿元，未来城三四期、湖景花园、锦绣东城等楼盘都将於2010年进入结算，预计地产业务收入将达到70亿元以上。

　　公司股权投资业务实现净利润18.38亿元，占公司净利润的56.28%。其中绝大部分为出售中信证券及海通证券的收益。按3月24日价格计算，公司持有的按公允价值计量的金融资产市值达到127.2亿元。

　　不考虑股权投资收益，公司10、11年每股收益分别为0.69元和0.91元。报告给予公司主业20倍市盈率，加上每股所含金融资产税后价值4.3元，公司合理价值为18.1元，较目前价格有17%的上涨空间。该股今日现大涨5.01%，报16.35元。

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