公司2009年实现营业收入100.96亿元，同比增长16.73%；营业利润2.74亿元，同比增长30.51%；实现净利润2.13亿元，同比增长24.09%。每股收益为0.38元。

　　公司业绩基本符合预期。公司2009年营业收入为100.96亿元，同比增长16.73%，净利润同比增长24.09%，每股收益为0.38元。基本符合齐鲁证券的预期。分季度看，四个季度的增速呈逐步上升的趋势，其中第四季度的增速同比增长31.15%，其原因主要是2008年四季度基数较低，同时经济危机的影响也在逐渐的减少，居民的消费信心和消费预期指数都开始呈现恢复状态。

　　分区域看，公司在湖北区域的精耕细作效果显现，重庆区域还处于调整期。2009年公司在湖北省内实现营业收入为96.29亿元，同比增长17.43%；在重庆实现营业收入为4.67亿元，同比增长4%。湖北区域一直是公司的最为主要的经营区域，2009年公司在湖北区域的营业收入占整个公司营业收入的95.37%，而且未来继续在该区域持续新开网点。重庆区域是公司2005年新进入的区域，由于该地区竞争非常激烈，而且物流体系也没有跟上，所以经营业绩表现一般。

　　分业态看，超市是公司主要收入来源，而其中仓储超市占比为81.06%，占比比例有所上升。公司主营业务为超市、百货和其他业务，其中超市是公司收入主要来源。公司的超市分为仓储超市和便民超市，仓储超市业务占整个公司超市业务的81.06%，占比比例有所上升，这和公司对仓储业大力发展是相符合的。

　　门店数量上看，2009年公司总共有643家门店，新增35家，其中仓储新增14家，便利超市新增11家。

　　毛利率有所下降。2009年公司的毛利率为18.15%，相对于2008年的毛利率下降0.08个百分点，下降的主要原因主要是为了应对经济危机，同时公司的仓储业务占比也有所增加。

　　期间费用率下降。2009年公司的期间费用率为14.9%，下降了0.1个百分点。其费用率的下降主要是由于管理费用率和财务费用率的下降，分别下降了0.17个百分点和0.21个百分点。管理费率的下降主要是因为规模效益显现。

　　估值和投资建议：预计公司2010年和2011EPS为0.46元和0.54元，公司10年PE为25倍，我们看好公司的长期发展前景，且收益于CPI转正带动，超市行业景气度提高，给予投资评级为“推荐”。