近期我们组织机构投资者到云南曲靖对云维股份进行了实地调研,与公司管理层进行了深入交流。 云维股份已经形成煤焦化、煤电石化(煤电石乙炔化工)和煤气化(煤合成气化)三条相互独立有相互联系的煤化工产业链。目前,公司既有焦炭、煤焦油等煤焦化产品,又有醋酸乙烯和聚乙烯醇等煤电石化产品,同时还有合成氨(目前该产品还在母公司手中)和甲醇等煤气化产品。目前公司已成为我国煤化工行业中产业链最为丰富的上市公司。 公司未来积极延伸上下游产业链。海通证券了解到,云南旱情尚未影响到公司的生产。另外,近期焦炭库存有所增加,我们预计公司有可能短期内调低焦炭的出厂价。 不考虑未来云南煤化集团的资产注入,我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.97元、1.89元和2.38元。考虑到公司业绩的高弹性和未来的成长性,我们给予公司28.35元的估值。综述,我们维持对云维股份的“买入”评级。