2009年全年华能国际实现营业收入797.42亿元，同比增长10.45%，利润总额60.5亿元，同比增长248.7%，实现每股收益0.42元，分红预案为每股派0.21元（含税）。

　　点评如下：

　　公司2009年销售收入同比增长10.45%，其中，境内业务收入为688.01亿元，同比增长20.3%；境外业务104.15亿元，同比增长0.53%。境内发电收入的大幅增加，一方面是得益于新机组投产所带来的发电量增加，另一方面得益于09年全年上网电价的同比提高。

　　随着2009年国内煤价的回落，华能国际的综合毛利率较08年同期明显上升，全年综合毛利率为16%，略低于2007年的18.8%。

　　因为公司通过外部收购、及自建扩张经营规模（在建工程占期末固定资产21%），其有息负债同比增加12.7%。截至2009年底，其资产负债率为74.89%，较08年底的73.96%又上升了0.93个百分点。预计华能国际2010-2012年EPS分别为0.27、0.21、0.26元，目前PB估值在2倍左右，具有较高安全边际，维持“推荐”评级。