公司2009年实现收入792亿元,同比增加10.14%,归属上市公司净利润50.81亿元,同比增加248.74%.每股收益0.42元,其中,1-4季度分别为0.05，0.12，0.18和0.07元。

　　观点如下：

　　收入增加主要来自公司境内发电量增加,2009年公司完成发电量2035.2亿千瓦时,同比增长10.23%.利润增长主要由于2009年煤炭成本下降引起营业成本下降5.38%,2009年公司发电毛利率同比提高14个百分点到15.64%。

　　2010年公司计划发电量2300亿千瓦时,同比增长13%,但由于煤炭成本可能上涨10%以上,总体发电毛利率下降5个百分点左右。为实现公司2010年发展目标,公司将启动融资计划收购发电机组和煤炭资源。

　　预计2010-2011年公司EPS为0.24元和0.3元。鉴于业绩下滑，我们维持公司“持有”评级。