09年公司业绩欠佳,EPS0.009元,几近亏损
公司实现收入6.1亿元,同比下降29%;净利润209万元,同比下降96%,EPS为0.009元/股。
汽车物流设备等传统产品严重下滑是09年公司业绩不佳主因
公司的汽车物流业务09年实现收入2.1亿元,同比下滑46%,由于09年需要消化高价钢材,毛利率也下滑至20%,比上期减少7.9%;此外,散料输送工程销售收入1亿元,同比下滑33.7%。公司09年又逐步退出了地产业务,地产收入比上期减少1.7亿元,也是导致09年公司同比下降的一大因素。
汽车物流设备需求将强势反转,10年收入有望超过08年峰值
公司汽车物流设备目前在手订单合计约4.56亿元,绝大部分将在10年交付,因而公司汽车物流业务将有望超越08年4亿元收入的峰值,预计10年汽车物流设备业务将实现销售收入4.6亿元,同比增长120%,毛利率将恢复到接近07年31.5%的水平。
风电业务蓄势待发,未来两年将爆发性增长
09年公司风电业务增长迅猛,风电设备实现9728万元销售,实现同比526%的增长,毛利率18%;09年合并报表的参股公司江苏一汽铸造实现风电铸锻件1.5亿元销售,权益销售额6000万。目前,风电铸锻件订单饱满,4万吨产能有望满负荷运转,新扩张的1.5万吨产能将陆续投放,10年可实现1.8亿权益销售,同比增长200%;风电叶片将在下半年完成功率升级的研发,进入量产阶段;另外,目前尚未启动的位于沈阳的风电合作项目将在2~3年后贡献约2.5亿元权益销售。
预计10、11年EPS为0.41、0.48元/股,给予“谨慎推荐”评级我们预计公司10、11年有望实现销售收入9亿元和11亿元,净利润9000万和1.1亿,EPS为0.41元(34X)、0.48元(29X),给予“谨慎推荐”评级。
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