2009年，公司共生产销售啤酒446万千升，同比增长11.78%；实现营业收入949012万元，同比增长15.08%；实现净利润62749万元，同比增长36.03%。

　　公司啤酒销量增长远远高于6%-7%的行业平均水平。2009年，公司在北京地区完成啤酒销量122万千升，同比增长13%，继续保持85%的市场占有率。2009年，公司外埠市场完成啤酒销量324万千升，同比增长12%（其中广西市场销量达86万千升，同比增长9%；内蒙市场销量达49万千升，同比增7%；福建市场在受到经济危机明显负面影响的情况下，销量达52万千升；广东市场啤酒销量31万千升，同比增长55%；湖南市场销量19万千升，同比增长19%）。公司虽为北京地区的区域品牌，但是在做外埠市场方面，较其它区域品牌出色，外埠市场销量大于本埠市场，且增速相当。在外埠市场中，湖南、山东、福建、两广地区区域整合效果明显。

　　2009年，公司实现收入94.90亿元，增长15.08%，高于行业增长水平。其中，华北市场实现收入40亿元，同比增长13.61%；华南市场实现收入37亿元，同比增长19.61%；华东市场实现收入6.6亿元，同比增长18.98%；华中市场实现收入8.9亿元，同比增长11.41%。

　　在品牌战略上，公司继续推进“1＋3”战略，“燕京”全国性主品牌地位不断强化，漓泉、惠泉、雪鹿3个区域优势品牌不断成长。2009年，“燕京”牌啤酒销量268万千升，同比增长19.64%，占总销量的60%；三大区域性品牌产量合计414万千升，同比增长11.89%（桂林漓泉、燕京惠泉、广东燕京三家公司做的最好）。

　　2009年，公司持续扩大中高档啤酒比例。燕京无醇、燕京纯生啤酒、冰纯、party 听啤等高档产品在销量中的占比提高。2009年，公司啤酒综合毛利率达到40.44%，较上年提升了2.98%。

　　公司是深耕北京市场，同时外埠市场迅速崛起的啤酒行业龙头企业，我们预计公司2010年每股收益为0.75元，动态市盈率为28.97倍，给予公司“买入”的投资评级。