2009年公司实现营业收入、净利润分别同比增长14.55%、77.45%；每股收益1.11元，净资产收益率24.87%，较去年同期增加8.78个百分点，每股经营净现金流为1.86元。2008年四季度以来，公司业绩不断超出预期，2009年1.11元的盈利超出我们此前预期。我们认为公司投资思路主要体现在两方面：一是业绩增长的可持续性。城市扩张和区域辐射力增强带动的经济繁荣，形成区域消费增长的宏观支撑；公司已有的垄断地位和高的品牌认同，以及后续的快速业务扩张，构筑了销售增长的微观基础；管理效率改善和严格的费用控制，将使短期内利润增长甚至超出销售增速。二是物美商业借助公司回归A股的重组预期仍然存在。

　　预计公司2010-2012年每股收益分别为1.29、1.51、1.73元。按2010年25倍PE，目标价32.17元，维持“增持”评级。