公司以饲料业务起家，之后瞄准下游进入养殖及肉食品业务，目前“种猪育种→饲料→商品猪养殖→生猪屠宰及肉食品加工”的纵向一体化产业链已初具规模。

　　公司在重点养殖区域有效布点，并以租赁、合资、收购等轻资产模式谨慎扩张，饲料业务保持稳定快速增长，带来稳定现金流，并为下游养殖提供了安全的配套原料。养殖业务规模扩张，成为新利润增长点。公司目前拥有种猪4700头，二元能繁母猪存栏1.1万头，年出栏生猪30万头的生产能力。随着定向增发募集资金投入，沙洋等多座现有在建猪场将陆续投产，并购也将带动养殖规模快速增长至100万头以上。同时，公司以“自养猪，可溯源”的正邦鲜肉为卖点，通过专卖店、加盟店、专柜等形式开拓终端零售渠道，已取得较快发展。由于轻资产模式风险小，扩张快，我们看好公司肉食品业务的发展潜力。

　　预计公司2010-2012年每股收益分别为0.51、0.69、0.77元。按2011年30倍PE，对应目标价20.7元，首次给予“买入“评级。