2009年公司实现销售收入46.2亿元，同比增长9.32%；实现归属于母公司所有者净利润6.69亿元，同比增长44.22%；净资产收益率19.06%；摊薄后EPS为0.51元；扣除非经常性损益后EPS为0.42元；由于地产公司购买土地及交纳保证金，每股经营活动产生的现金流净额为-0.43元。公司拟分红方案是每10股派发现金1元。

　　公司资产负债率为54.11%，属于合理水平；应收账款保持历史正常水平；存货因下属地产公司的开发成本为7.9亿元而大幅上升。三项费用率相比去年同期下降2.4个百分点。

　　2009年销售分散染料9万多吨，活性染料3万多吨。2010年公司将继续“压价抢占市场份额”的经营策略，计划分散染料产销12万吨，活性染料6万吨。二季度印染行业将进入旺季，公司产品也在前期提价，将为盈利的增长打下基础。

　　公司5000吨/年间苯二酚项目已稳定生产，产销情况良好。生产联碱的子公司龙化新装置已进入试车阶段，目前纯碱价格已涨至1400元/吨以上，项目投产后的盈利能力值得看好。2009年公司依托大股东的钢铁产业发展汽车部件业务，实现净利润3000万元，2010年汽车业务规模将继续扩大，盈利也将大幅增长。

　　我们预测公司2010-2012年EPS为0.7、0.82、0.94元，其中2010年中间体（包括间苯二酚）贡献0.11元。中间体业务属精细化工，市场控制力和盈利能力强，比照利尔化学和联化科技，给予30倍PE；其他业务20倍PE，目标价15.1元，“增持”评级。