2009年由于Me&City铺店太快,费用和折旧太大,收入4-5亿元,亏损。2010年计划推童装并在二三线城市放开加盟,计划盈亏平衡;Meters/bonwe近期和梦工厂合作,未来三年将推出印有“功夫熊猫”、“怪物史瑞克”等好莱坞卡通形象的服装产品,预期比变形金刚系列更好。 我们认为Meters/bonwe盈利较好,估计能维持30%左右的增长。一季度由于打折较多,人工和铺租上升较快,毛利率下滑,估计业绩持平;我们预期公司业绩逐季好转,2010年是从外延式转向内涵式管理的关键一年。维持2010-11年0.82和1.1元的预测,维持“增持”评级。