2009年公司实现营业收入583亿元，同比增长16.84%，归属于母公司所有者净利润28.9亿元，同比增长33.17%，对应46.6亿总股本，实现每股收益0.62元；公司拟向全体股东每10股派发现金0.5元（含税）、以资本公积金向全体股东每10股转增5股。

　　评论如下：

　　连锁发展：横向扩张+纵向渗透、实现平稳发展

　　2009年，公司继续保持平稳扩张，新进地级以上城市22个，新开连锁店182家，置换/关闭连锁店53家，净增加连锁店129家，截至2009年末，公司已在全国200个地级以上城市拥有连锁店941家，连锁店面积达399.26万平方米。

　　经营情况：借势行业景气、业绩较快增长

　　2009年，公司营业收入同比增长16.84%，收入的较快增长主要得益于两个方面：第一，外延扩张推动；第二，内生收入增速改善。

　　经营效率方面，公司通过营销、采购创新，不断提升公司毛利率，同时，随着公司规模扩大、管理能力提升，期间费用得到有效分摊，2009年，公司营业利润率、净利率分别同比提升0.71、0.60个百分点，经营效率进一步提升。

　　盈利预测

　　预计2010-2012年公司营业收入分别同比增长25.2%、18.8%、11.5%，净利润分别增长36.1%、22.7%、17.8%，对应46.6亿总股本，实现每股收益0.84元、1.03元、1.22元。

　　估值及投资策略

　　短期看，苏宁电器作为行业龙头企业，能够充分分享本轮行业景气上升带来的业绩增长；中长期看，公司正处在由“传统家电零售商”向“综合零售商”转型的第三次创业阶段，若成功，将为公司业绩与估值打开更大的成长空间，苏宁电器是最有潜质成长为“中国沃尔玛”的零售企业，具有较高的长期投资价值，给予公司2010年25-30倍PE，对应合理股价在25元左右，维持“推荐”评级。