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　　国泰君安分析师发表研究报告，维持盾安环境“谨慎增持”评级。指出公司2009年实现营业收入22.82亿元，同比下降11.9%；营业利润2.22亿元，净利润1.60亿元，同比分别增长3.8%与7.1%。基本每股收益0.48元，全面摊薄后每股收益0.43元。拟10股派3元。

　　报告称，收入下降主要受铜价影响。制冷配件收入18.04亿元同比降14.9%，剔除铜价影响后基本持平；制冷设备收入4.78亿元同比增1.6%。四季度收入迅速复苏，同比增长46.0%，主要源於空调产量高增。四季度综合毛利率环比下降4.4个百分点至16.4%，主要由於公司制冷配件新冷年价格框架的重新拟定且铜价上涨较快，从历年四季度看也存在同样特征。全年综合毛利率上升2.8个百分点至20.9%，主要源於成本控制、铜价与产品结构变化，其中制冷设备毛利率上升4.6个百分点至35.9%，较高且比较稳定。

　　09年增发募集资金主要投向制冷配件扩能升级，并顺应空调制造地区转移，将加速配件业务增长。制冷设备业务发展趋势向好，未来向移动通信、轨道交通等特种领域的拓展空间较大，同时行业毛利率较高，有望显著加速业绩增长。

　　还指出，公司股权激励已报证监会，行权条件为业绩增长12%与净资产收益率10%。谨慎预测公司2010-2012年EPS分别为0.59元、0.68元与0.99元。该股今日现涨1.94%，报19.98元。

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