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　　国泰君安分析师发表研究报告，维持华闻传媒中性评级。基於09年公司实现营业收入25.31亿元，同比下降10.1%；归属於上市公司股东的净利润1.64亿元，同比下降1.26%，基本每股收益0.121元。报告称，公司收入下降的主要原因是公司根据市场情况大幅降 低大宗商品贸易（主要是期货交易）规模。公司2-4季度收入环比增速保持在20%左右，子公司时报传媒的信息披露代理发布业务随IPO重启和创业板推出大幅增长，子公司华商传媒的提升品牌与成本控制效果得以体现。由於公司传媒业务成本相对固定，该业务毛利率提升2.5个百分点突破40%。

　　报告认为，2010年创业板上市公司数目增加、公司稳定客户比例提升、广告行业回暖为公司传媒业务增长提供有利环境，预计未来三年公司收入增速在15%左右。但在报业竞争加剧的背景下，客户开发与维系带来费用增加，加之公司适用所得税税率逐年上升，预计净利润增速低於收入增速。

　　仅考虑公司现有传媒与燃气主业，报告预计10-12年的每股收益分别为0.13元、0.14元、0.15元，对应当前股价的市盈率分别为60倍、55倍、48倍，估值高於传媒行业平均。公司计划2010年在财经媒体投资并购方面有所突破；同时借海南国际旅游岛建设契机积极推动房地产开发项目。认为，媒体收购和房地产业务可能成为公司新亮点，但考虑到房地产业务与公司传媒主业的关联程度较低，媒体收购也对管理层的项目选择和运营能力构成很大考验，因此我们对公司新业务的开展保持谨慎乐观。该股今日现跌0.98%，报7.09元。

　

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