2009年经营业绩。报告期内公司实现营业收入22.95亿元，下降5.53%，净利润1.12亿元，同比增长1.63%,EPS0.25元，年度利润不分配。公司业绩略低于安信证券预期，主要原因是管理费用增长超过安信证券预期。管理费用增长较快的原因主要是人工费用提高以及新产品研发费用增加所致。

　　各项业务毛利率均有提升。公司经营情况呈现前低后高的局面，全年PCB、显示器件和覆铜板业务收入均出现一定下滑。不过在经济复苏、原材料价格下降及公司产品结构调整等多方面的因素，公司各项业务毛利率均出现一定的提升，三项业务分别提升了2.77，0.95和3.28个百分点。从本年度来看，公司经营最大的亮点是订单结构的优化，特别是随着国内3G的发展，公司HDI高阶板产能利用率快速提升，从而使公司最核心的PCB业务在收入下降的情况下，净利润同比增长了15%左右。

　　3G终端发力，公司新老业务迎来发展良机。从2010年来看，随着电信运营商将重点工作由网络建设转向终端发展，智能手机终端将迎来高速增长期，公司1季度2阶HDI板产能满载，我们预计未来2阶HDI订单将保持加速增长态势，公司已经展开技改以扩大产能，该项业务2010年高速增长无忧。另外公司已经掌握了电容式多指触控平板显示技术，并已经通过原有生产线的改造小批量向联想、华为等国内主流手机终端厂商供货，随着国内运营商高端定制手机不断推出，我们预计公司本年度启动项目投资的可能性很大。3G终端快速发展趋势在未来几年不会改变，公司保持快速增长的趋势在2-3年内可以得到延续。

　　上调评级至“买入-A”。由于公司在智能手机产业链上拥有多种产品，兼具3G和触摸屏题材，尽管原材料价格伴随经济复苏出现上涨，但我们相信在需求快速增长，行业产能扩张有限的情况下，公司消化成本的压力和对下游的议价能力均会增强，公司毛利率将会保持稳定。我们预测公司2010、2011年EPS分别为0.37、0.54元，公司未来3年复合增长率在40%左右，我们给予公司2010年35xPE,提高目标价格至13.10元，调高评级至“买入-B”。