年报显示，公司2009年实现营业收入1213.12亿元，同比增长13.2%；归属于公司股东的净利润为302.76亿元，同比增长16.6%；每股收益1.52元，同比增长16.6%；公司拟每10股派发现金5.3元。

　　公司营业收入增加的主要原因是煤炭销售价格和销量增加以及售电量增加，煤炭和电力两大主要业务共计贡献营业收入的97.1%，与去年基本持平。截至2009年底，秦皇岛5500大卡动力煤FOB现货价格为770-790元/吨，较年初上涨30%。公司燃煤机组平均利用小时数比全国平均利用小时4839小时高出626小时，以及售电电价为同比增加了16元/兆瓦时（约5%）的推动，电力业务毛利润也明显提高了2.6个百分点。

　　2009年，公司完成商品煤产量210.3百万吨，同比增长13.2%；煤炭销售量254.3百万吨，同比增长9.3%；总发电量和总售电量分别为1050.9亿千瓦时和977.2亿千瓦时，同比分别增长7.5%和8.2%。

　　公司2010年的经营计划显示，争取实现商品煤产量达到229百万吨，同比增长8.9%；实现煤炭销售量达到272百万吨，同比增长7%；实现总发电量达到1260亿千瓦时，同比增长19.9%；实现总售电量达到1167亿千瓦时，同比增长19.4%。

　　未来，公司将在陕北榆林、内蒙新街以及准格尔矿井扩产，并收购神华集团的地方矿井。目前公司正在开发内蒙古新街和陕西榆神两个新矿区，两矿区优质动力煤资源储量均超过100亿吨，产能都在1亿吨左右，煤质与神东矿区相同或高于神东，开采成本与神东相当。但两新矿区投资成本在350-400元/吨，相比神东当时的200元每吨要上升很多。预计新街矿区2013年形成1亿吨产能，榆神矿区3-4座煤矿已开始建设，预计2011年开始释放产能。此外，有整体上市预期的神华集团近年在煤炭深加工方面的事项也值得关注。一个是煤制油项目已经二次试车，公司正在收集经济性数据，以衡量是否注入上市公司。一个是全国唯一试点的煤制烯烃项目，可能在2010年9月投产。

　　我们认为公司做为世界领先的以煤炭为基础的一体化能源公司，拥有煤电港路一体化优势，主要业务煤炭、电力属于国家基础性行业，将随国家经济稳步发展，预计公司2010年-2012年实现每股收益1.72元、1.91元和2.22元。目前股价为28.77元，对应公司2010年EPS为16.8倍PE，低于煤炭行业20倍PE及电力行业25倍PE，故给予公司“增持”评级。