平安证券:福耀玻璃维持“强烈推荐”评级_股票_证券_财经

平安证券:福耀玻璃维持“强烈推荐”评级

加入日期:2010-3-11 9:04:46



  平安证券分析师发表研究报告认为,伴随汽车市场快速发展,2009年公司业务结构调整取得了明显成效,优秀的管理能力促进其盈利水平提高。公司2010年将受益于汽车消费结构改善和国际市场的复苏,因此维持其“强烈推荐”的评级,预测其2010-2011年EPS分别为0.87元、1.00元。

  公司2009年内外销增幅均高于汽车业均值,营业收入和效益同创下历史最高峰。国内业务方面,公司抓住产业振兴的机遇,集中资源专注于汽车玻璃,整合产品线布局,公司研发水平再上新台阶。同时国内主要子公司也实现了净利翻番,但给客车配套的子公司09年利润增长相对较慢。在出口方面,公司取得了宝马、奔驰等国际高端车型的配套业务,从而为出口后续增长打下坚实基础。

  从经营质量的角度来看,公司2009年毛利率提高10个点达42%,费用率降低1个点;公司出售海南浮法资产致公司固定资产减少,影响EPS近0.1元。公司近几年在国内无大的投资,在建工程减少,负债明显降低(偿还借款22.59亿元),经营杠杆降低,从而使经营质量得到提升。2010年公司计划进一步降低负债,夯实经营基础,争取实现营业收入69.4亿元(同比增14.2%),并加快福清三线浮法技改,提高汽车级浮法玻璃的内部供应能力。为应对2010年成本上升风险,公司将采取集团采购、签订年度合同、加快材料替代开发等方法。根据公司经营管理目标,分析师预计其2010年费用率将继续降低。(来源:中国证券报)


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