近日，大盘股活跃的品种开始增加，这可能与基本面上股期即将推出和国际板进程加快预期密切相关。周二深沪A股在下跌调整过程中，权重股中的地产、金融、煤炭等品种异军突起，使得大盘快速上涨。对于权重股的突然上涨特别是地产板块的强劲表现，市场似乎看到了风格转换的信号。但从权重股整体态势、机构持仓和市场量能来看，权重股的躁动是否意味市场风格转换仍需观察。笔者研究认为，市场风格转换的前提并不完全明朗，特别是市场量能方面的配合仍有较大欠缺。

　　权重股难以整体走强

　　从权重股整体来看，金融、地产、石化、煤炭、有色金融等构成了最大的影响体，这些品种不仅占着深沪A股的绝对权重，同时也是构成整体上市利润的重要组成。具体到市场而言，金融类股票由于估值因素，其阶段内具有相对安全的特征，但再融资与分红回报水平偏低是困扰因素，此板块要形成强劲的风格转换和引领持续上涨，没有巨大的市场成交量是不可能的。从时间因素来看，我们研究发现，股指期货推出的时间基本可以锁定在4月中旬左右，但此时间段内，金融类股票大多处于再融资的关键期，而从其业绩增长来看，银行、保险及部分证券类品种的主营业务收入增长有限，如果出现再融资摊薄净利润，那么其影响仍然是较大的。从地产板块来看，国家明确稳定房价的政策非常明显，而物业税和业绩环比的可能下降都表明其难有持续性。而从其他权重股来看，比如中国石油、中国石化、江西铜业、中信证券等，受全流通增加筹码影响，主动性买盘并不坚决。从权重股整体状况来看，在市场量能不能理想放大的背景下，其连续性、整体性表现难以出现，因此风格转换的道路仍将艰难。

　　机构难有大动作

　　从机构持仓情况来看，研究认为目前在股期与国际板进程加快的程度上，任何机构大比例加仓的轨迹较为有限。目前从市场主力机构基金的仓位来看，仍然不低，这也说明其能够动用的有效资金比较有限。根据近两日的交易状况，笔者研究认为，目前股票型基金的总体仓位仍然保持在84%左右的高仓位，能够动用进场的资金比较有限。从机构面临的A股基本面来看，由于股指期货4月中旬推出，如何影响市场或引导机制、全流通估值等都将制约机构目前大面积买股，即使出现增仓，也只能是估值较为合理的品种，题材、概念类股票的股期影响或是剧烈的，这也说明市场机构在全流通估值背景下，近期难有大的动作。部分机构加大撤离题材股、概念类股的步伐将可能在年报即股期推出前更加明显。

　　量能指标不配合

　　从市场量能角度来看，近期深沪A股市场虽然处于两会期间较好运作周期，但成交量却不理想，这也反映出无论是机构还是其他投资者，对市场的一种分歧加大的表现。近三个交易日，深沪A股震荡反弹，但总体成交量均不足2000亿元水平，这在市场加快全流通及新股扩容加速的背景下是难以持续的。进入三四月份，实际上是解禁股与新股继续扩容的加大，如果市场量能仍然无法改观，期望市场风格转换到大盘权重股上就是一种期望而已。一旦仍然无法改观，大盘在地产、金融等品种超跌反弹后，将可能是较大幅度的调整态势。