银泰证券:三大因素助推风格转换_股票_证券_财经

银泰证券:三大因素助推风格转换

加入日期:2010-3-10 3:45:14

  两会行情进行到一半,并没有给市场带来太多意外。从目前市场风格轮动情况分析,近期大盘盘中投资特点和往年的三月“两会”风格大同小异,市场关注的焦点仍然围绕着政策展开。不过,周二市场中房地产股的异动,意味着大盘权重股的机会将要来到,风格转换或将会展开。

  房地产板块出现异动

  通过中小盘股与大盘股估值比较,我们发现,大部分题材类个股屡屡创出新高,估值远远超出大盘权重股,未来股价上涨空间开始受到怀疑。随着节后权重股数次试探性护盘,题材股将降温,市场风格正逐渐向具有估值优势的权重股方向转变。周二市场中房地产股的异动,意味着大盘权重股的机会将要来到,风格转换或将会展开。

  房地产股的异动有其深层次的原因。09年房价涨势过快,地产业从去年下半年以来,受到相关政策调控,房地产业短期发展不确定性增加,市场对地产股的走势均不看好,房地产股价持续下跌。

  长期来看,地产业的前景是确定性成长。从住房和城乡建设部长的讲话中可以看出,未来随着城镇化的推进,城市更新改造,人口红利增长等,中国房地产业的发展在二十年内仍然被看好,房价上涨具有确定性,只是上涨的速度不能过快。短期看,二次房贷首付政策没有变化,第二轮调控的房产政策也未出台,房地产板块具备进一步表现的机会。

  房地产业将带动数十个相关上下游行业的联动发展,对中国经济整体贡献度较大。根据房地产业项目的特点,有些房地产业的项目完工结算将延续到下一个年度。所以,房地产在去年业绩确定性大幅度增长的情况下,今年的业绩增长仍然可期。从WIND统计数据看,到3月8日止,整个房地产行业的算术平均市盈率远远低于市场的平均市盈率,明显低估,已经具备一定投资价值。 

  风格转换看整体表现

  从风格转换特征分析,单有一个行业的热点表现并不能说明转换成功,而是需要有更多行业相对集中的一致性表现。比如出现持续的“二八”、“三七”类的行情,才能说明风格成功转换。从近期盘中看,包括银行、有色、石油在内的大盘权重股已在底部盘桓较久,有悄然启动的迹象。

  我们认为,未来行情风格转换是否成功,要看市场热点是否能再次集中到大盘权重蓝筹股方面,这种可能性在逐渐增加。

  一是大盘权重股今年以来的表现远远差于指数。如截至3月8日,上证综指下跌6.83%,权重股板块明显弱于大盘,如中石化、中石油就分别下跌了21.15%与7.02%,远超大盘跌幅,本身已具备超跌反弹的可能;二是从长线投资角度出发,大盘权重股历来有一定的市场号召力。由于业绩较好、形象较佳,容易得到市场投资者的认可,未来如出现业绩浪,大盘权重股将成为首选品种之一;三是从估值角度分析,大盘权重股确实已成为市场最后的估值“洼地”。据WIND统计,到3月8日止有色金属、银行、中石化、中石油的算术平均市盈率仅为12.49倍、22.28倍、15.59倍与21.70倍,估值优势突出。

  转换需要过程

  当然,我们也并不认为目前风格转换会在一夜之间完成,因为市场风格转换历来不会很顺利,往往都是在不知不觉中完成。最主要的关注焦点是权重股的市场表现,包括持续性与成交量两方面。另外,还需要关注将于周四公布的2月份经济数据,市场预期相对乐观一些。融资融券和股指期货的渐行渐近,也会使得具备一定安全边际的权重板块相对强势。

  从技术上分析,两会“后”行情保持震荡的格局还将延续。周二大盘再次收出“红三兵”,预示着行情震荡向上将延续。从K线形态上分析,周二收盘形成的“红三兵”与今年2月3日-2月5日的三连阳有明显区别:2月初的三连阳在成交量上呈现逐日递减的状态,而且第三根阳线是向下低开小阳十字星,并伴有8个点的跳空缺口,三天后回补再展开一波上涨行情。按此次红三兵K线形态排序,后者实体明显大于前者,日成交虽不及2月三连阳时大,但周二的成交明显大于前两天,K线呈典型的多头排列,或表明调整将有所缩短,持续震荡向上的可能性增大。但对指数的运行空间暂时还要先看半年线的压力能否有效突破,这其中权重股的表现将决定大盘的高度。


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