天宝股份发布业绩快报，2009年实现营业收入8.58亿元，增长34.9%；实现净利润7579万元，增长12.1%，EPS为0.77元。这份业绩快报超出了市场上最乐观的预期（包括我们在内），三季报公司EPS仅0.34元，第四季度EPS为0.43元。公司业绩超预期主要原因在于两方面：一是传统的水产品出口业务四季度形势非常好；二是冰淇淋业务在四季度取得突破。

　　冰淇淋在四季度实现出口的事实将彻底扭转市场对该项业务的看法。我们认为，凭借公司在食品贸易上的经验与能力，冰淇淋的出口代工业务将带来稳定盈利，并使天宝股份有能力对国内市场进行一定程度的投入，最终与出口业务形成良性互动；储存大樱桃业务将是2010年业绩的另外一个重要看点。按照公司计划，今年将收储2000吨，贡献毛利2000万。

　　在调整了对冰淇淋业务收入、毛利率预期之后，我们上调对天宝股份2010/2011年的EPS预测到1.10元、1.42元，目标价33元。目前的股价对应2010年动态估值低于25倍，建议投资者积极增持。