徐工机械（000425）周一晚间披露年报，因市场需求超预期，公司09年净利润同比增长16.42%，并提出每10股派3.3405元（含税）的分红预案。年报显示，09年公司实现营业收入206.99亿元，同比增长30.27%；实现净利润17.41亿元，同比增长16.42%；每股收益2.01元，同比增长16.86%。

　　分析如下：

　　2009年徐工在汽车起重机市场继续保持强势，市场份额在55%左右；压路机市场份额超过28%，居行业榜首；虽然出口大幅下降但徐工机械汽车起重机、装载机、压路机、平地机出口收入继续保持了行业第一.销售回款良好，每股经营现金流净额达到3.67元；有息负债率极低，虽然负债率较高达到70.8%，但是净负债率10%，财务费用仅3120万元。若考虑增发摊薄20%左右，预测EPS为2.1和2.5，动态PE为17倍。我们认为成长中的工程机械行业合理的PE中值在20倍左右，宏观调控下的估值压力需要业绩增长来化解，同时公司存在股权改制预期，上调评级至“强烈推荐”，目标价42元。