公司是一家涵盖新药开发、药物制造、医药经营及制药装备等领域的大型现代化医药企业。拥有包括北京降压0号、利复星、奥复星、温胃舒、养胃舒、北京蜂王精等在内的一系列名牌产品。
从前三季度业绩来看。公司前三季度实现收入37.72 亿元,其中工业收入21亿元,占比56%;商业收入16亿元,占比下降3%。前三季度实现净利润3.52亿元,同比增长24%,这其中一部分得益于工业的快速增长,另外一方面还由于同期所得税大幅下降所致。
公司收入提高得益于心脑血管和大输液类销售的稳定增长。其中心脑血管类占到工业收入的41%,其中拳头产品降压0号前三季度销售7亿片,全年销售有望突破9亿片,同比增长约10%。另外占公司工业利润30%的大输液类结构调整效果明显,前三季度收入9.5亿元,同比增长12%,塑瓶和塑袋占比逐年增加,09年总体毛利率有望提高近1%。
输液产品是公司主要利润来源之一。公司目前有安徽双鹤、佛山双鹤、京西双鹤、新民双鹤以及北京双鹤六大输液基地,范围覆盖华东、华南、西北、华北、东北和华中等地区。从全国来看,公司合理的区域建设为大输液布局奠定了基础。从技术角度来看,公司积极发挥包装结构调整的速度优势,扩大公司输液的市场占有率,为进一步稳固双鹤“输液第一品牌”的战略地位谋得先机。
未来公司将进一步加大了对心脑血管和内分泌领域中二、三级市场的覆盖,加快上市新品的销售增长,满足新品上市要求。随着产品市场认可度的提高以及销售区域的扩大,小产品将有望成为公司利润的重要部分。
综合分析公司的成长稳定,具备积极的投资价值。预计2009年—2011年的每股收益分别为0.90元、1.08元和1.28元,上调公司为“推荐”的投资评级。
|