本周大盘最低探至2890点后，受到年线位的支撑，股指企稳反弹，但超跌反弹受制于10日均线的反压。总体上看，由于5、10、20、30、60日均线已形成了空头排列，半年线已拐头下行，中期调整的格局基本确立。由于短期内年线支撑力度较强，大盘短期内将继续受年线支撑，但调整趋势仍将延续。

　　从宏观面来看，本周公布的1月PMI正常回落至55.8%，略低于市场预期的56.5%，但仍在高位整固，显示经济基本面依然向好，复苏势头稳固。而汇金辟谣注资三大行，银行2月份再次面临停贷窘境，中行已取消或调整个人首套房贷7折优惠等偏负面。由于春节临近，预计货币紧缩力度有所舒缓，但是中国紧缩加上希腊等国家的债务危机可能会降低新兴市场的吸引力，同时国内外继续向好的宏观数据反映出的通胀压力、房地产市场的负面消息等将加剧市场对未来政策调控的忧虑，成为限制大盘走强的阴影。目前市场对1月份CPI的一致预期多落在1.5-2%区间，如果1月份CPI数据低于或符合市场预期，则市场对近期央行加息的预期会降低，从而在一定程度上舒缓市场情绪面的压力。但如果高于市场普遍预测，加息预期仍可能干扰市场。

　　从技术面来看，本周大盘受到年线的支撑展开了超跌反弹，主要是击破了下档两大技术支撑位之后的反抽确认过程：一是牛熊分界线之一的半年线，即120日均线，在击破之后需要回抽确认；二是自1664点以来形成了一条原始上升趋势线，即2008年12月31日1814点和2009年9月29日2712点连线，在击破之后也需要一个回抽。但从反弹角度来看，3080点附近压力较重：3080点在半年线附近，不断下行的半年线已构成上档压力；二是1814点—2712点连线的上升趋势线目前也在该点位附近。本周大盘最高冲至3015点之后再度调整向下，表明大盘反抽已基本结束，可能重新进入调整。

　　本轮调整受制于从流动性驱动和政策面刺激逐渐转向基本面支持，但目前反弹行情仍是以题材股为亮点，如果行情仍是以“区域经济”、“建材下乡”、“物连网”等老生常谈的题材为动力，则意味着行情的调整没有完毕，更多的是抗跌性反弹。因为下跌之后的重新上涨往往需要新的热点与板块，也就是风格要转变。因此，建议投资者继续降低仓位，行业选择上回避政策及宏观敏感板块，在政策预期及经济趋势明朗之前不要盲目抄底。