江铃汽车发布2010年1月产销快报,1月销售汽车15009辆,同比增长2.51倍,环比增长27.2%。其中,JMC品牌卡车销量为5736辆,JMC品牌皮卡及SUV销量为5259辆,同比增长3.3倍和2.5倍,环比增长25%和40%;福特品牌商用车销量为4014辆,同比增长1.8倍,环比增长16%。2010年汽车下乡政策延续、以旧换新政策力度加大,均构成对江铃汽车的利好。
由于公司轻卡的档次较高,产业链完善,因而毛利率一直在业内较高,2009年前三季度的毛利率为26.01%,净利率为10.57%;估计2009年全年的毛利率为27%左右,比上年提高4.5个百分点。
2010年虽然钢材会小幅上扬,但随着产销规模的扩大,高毛利率仍将维持,福特品牌商用车将出口到越南市场,全年销量有望实现15%的增长,预计2009年、2010年EPS为1.22元和1.50元,昨日股价为19.43元,对应2010年的PE估值为13倍,维持“推荐”的投资评级。
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