节前最后一周,市场温和反弹,而在我国A股市场春节休市阶段,世界各主要市场股指涨多跌少,其中唯有恒生指数以1.85%的跌幅报收。我们认为,虽然美联储上调贴现率也对恒生指数形成了压制,但导致恒指回落的重要原因还是国内央行再次上调存款准备金率的消息。
　　
　　春节期间中美同时收紧货币政策。国内存款准备金率时隔一月的再次上调无疑表明央行抑制银行放贷能力的坚决态度,由此我们认为3月份央行对于新增贷款的控制可能会更为严格。而美国则通过上调贴现率而加快其政策回归正常化的步伐。
　　
　　强势美元依然延续,新兴市场股市可能受资金打压。相对于美国,希腊主权危机令欧元区经济前景更为曲折,这将令强势美元得以延续。强势美元对于国内A股市场并非好事:在实体经济层面,强势美元令有可能压制国内出口的复苏;在资本市场层面,美元走强在提升美元资产需求的同时还将导致除美国市场外其他市场流动性收紧,从而对包括A股市场在内的新兴市场国家的股指产生压制。
　　
　　综合考虑国内存款准备金率和美国贴现率的上调、美元指数走高及港股的下跌,我们认为本周市场依然难改疲弱的整体走势,但融资融券及股指期货业务的快速推进则强化了权重蓝筹股的投资价值,加之市场整体较为合理的估值水平等则将抑制指数向下的调整空间。
　　
　　对于投资,我们认为投资者可关注以下四个方面:
　　
　　其一,受益于创新业务加速推进的期货及券商等,同时低估值蓝筹股也具备中长期配置价值;
　　
　　其二,春节长假期间国内消费及交通运输增长强劲,良好的数据必然有利于商业及交运板块的节后表现;
　　
　　其三,两会在即,促进区域振兴的有关细化政策仍有可能陆续出台,从而有助于区域板块行情的延续。
　　
　　其四,春节后上市公司将进入年报的集中发布期,这必然使高送配概念股继续成为该时期的投资热点。