短线谨慎，中线乐观

　　全球股市的这轮调整主要是在反映刺激政策退出，央行加息的预期。在此预期下，以基金为主的主流机构，在抱着熊市的心态，担心收紧银根的情况下，阶段性地减仓而导致的下跌。

　　到目前，由于央行发行二期票据没有加息，春节前央行相对宽松的操作。一定程度缓解了市场对加息的担心。但是，由于通货膨胀的压力逐步加大。这一轮下跌有相当的持续性，使市场相当担心，央行近期最终还是要加息的。所以，在央行加息利空没有出台之前，市场将保持相当谨慎的态度，主力也不敢有比较大的动作。这就使大盘在央行加息之前，不容易走出比较好的单边行情。

　　虽然加息的预期仍在，但经济基本面的复苏依然很强劲。笔者预计，至少是今年前三个季度，中国许多企业的盈利都将迎来爆炸式增长。因为在金融危机过后，许多公司的成本都已经压得很低了，经济一旦复苏，其盈利恢复的速度也会非常快。总体而言，目前依然处于经济复苏的初级阶段。

　　中国A股当前最大的风险是政策风险，最大机遇就是经济复苏。我们知道，股市涨跌看资金，资金的进出看信心，影响股市信心的因素很多，大概说来，有以下几个：短期趋势主要影响因素包括近期的资金面、政策面或消息面；中期趋势主要影响因素有宏观经济和行业经济的周期性变化。

　　经济复苏与政策风险孰轻孰重？这要看投资者的偏好，是在意短线风险还是中线收益。笔者依然坚定地看好中长期A股市场震荡向上的格局。保守估计，今年大盘刷新一下去年的高点3478点，还是很容易的。但短线行情则有两种可能性：1，反弹基本到位，指数不久将重返下跌趋势；2，反弹行情还可以上一个台阶。

　　短期的关键在于政策面，到目前为止，政策面还没有给出积极的态度，节后只能再看看消息面的情况。当然，投资者也只能是密切关注盘面的走势。