近日申银万国证券研究所发布了其2010年2月A股投资策略报告。报告认为，2月中旬将是第一个加息时间之窗;股指处于弱势格局，上证指数2月主要波动区域在2800点至3200点;调整期间如果乖离率太大可能引发技术性反弹。

　　市场环境方面，报告认为去年12月份数据显示出口好于预期，但物价上涨超过预期，两者都会使得宏观紧缩尤其是货币紧缩提前。同时，报告关注到美国各州联储主席对利率政策的取向已有争议，这往往是流动性要开始紧缩的前兆。综合看，报告预测2月中旬将是第一个加息时间之窗。

　　报告重点对2月的股指运行进行了分析，认为股指2月仍将处于弱势格局，上证指数主要波动区域在2800点至3200点。从技术面看，股指于2010年1月下旬分别跌破60日均线和半年线，意味着大盘有重新探底的可能。2月份股指如果连续调整，乖离率较大时会引发反弹。报告指出，上证指数60日均线是中线走势的风向标之一，可能构成2月份较大的压力线。1月底该均线位于3203点附近，近期走平后反身而下，这对大盘走势较为不利。

　　就中期趋势而言，上证指数自2008年10月见低1664点，到2009年8月份之前呈震荡弹升趋势，2009年8月4日见高点后快速回落，此后在犹豫中反弹近4个月，2010年1月20日调头向下，在此之前的低点在逐渐抬高，形成阶段性向上试探的格局。不过，一旦再度确认破位3150点时，则反弹趋势被破坏，将步入新的调整格局。但这种调整究竟是短期的还是中期性质?报告认为暂时还难以准确判断。从这一点看，2010年的行情或许会超过很多投资者的预料，也就是所谓的高点会低于人们的预期，而低点也会低于多数人的预期。

　　2009年下半年以来，上证指数的数次反弹基本上都受制于30月均线，例如在2009年7、8月上证指数分别上试3454点和3478点回落，而当时的30月均线分别位于3401点和3394点，显示3400点左右压力较大。2009年11月、12月和2010年的1月，30月均线大致在3322点、3304点、3255点，上证指数则弹升至3361点、3334点、3307点便无功而返。因此报告认为，30月均线可能对2010年2月构成反压，而当前30日均线位于3156点，并以每个交易日约6点的速率下移。至于2月份的支撑位，报告认为2009年10月初的大型上跳缺口有较好支撑，该缺口的下沿线在2803.86点。

　　综合看，报告认为2010年2月份A股可能弱势震荡，上证指数主要波动区间在2800点至3200点。调整期间如果乖离率太大可能引发技术性反弹。